CFC金属研究
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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年1月27日
市场运行情况:本周工业硅期货延续弱势状态,价格进一步下探,持仓量继续提升,显示节前布局空单者继续主导行情走势。SI2403整周涨跌幅-0.82%,收于13365元/吨。现货市场方面,报价进一步下行,节前备货***购需求不及预期,部分企业降价去库,不过当前价格低位已接近多数企业成本,叠加开工较低,部分企业仍有挺价心态。当前下游春节备货需求已基本结束,后续市场预计将更加清淡。
供应情况:本周工业硅开炉数小幅增加,但开工波动有限,北方继续受大气污染影响,开工难有变化,且部分保温硅炉已彻底停工。据百川盈孚数据,截止1月25日,我国金属硅开工炉数313台,整体开炉率41.7%,环比增加2台。
需求情况:多晶硅企业稳定生产,对工业硅需求相对平稳,但前期多晶硅企业已有备货,对工业硅***购需求短期减少;有机硅供应偏紧,价格上涨,但有机硅开工暂无变化,需观察利润修复对有机硅企业开工变化情况;铝合金企业对工业硅需求保持平稳;工业硅出口维持疲软状态。
成本利润:工业硅成本保持平稳,硅煤价格走低,但石油焦价格小幅上扬,两者影响相互对冲。不过工业硅价格有所下跌,工业硅生产利润小幅回落。
总结:本周工业硅期货延续弱势运行态势,现货市场相对疲软的状态下,投资者对后市仍有一定担忧。不过当前现货市场已进入节前冷清阶段,市场表现代表意义较弱,后市市场进展或需等待节后才能明朗。当前市场供需实际或呈小幅短缺状态,西北大气污染影响持续,厂家开工率不高,产量整体偏低,而下游开工并无明显变化,实际需求基本维稳,不过下游春节备货基本结束,***购需求释放较少。总体来看,当前工业硅的价格驱动有所减弱,但考虑到盘面价格已有成本支撑,后市工业硅或有企稳反弹空间。操作上,逢低做多,SI2403合约参考区间13200-13900元/吨。
本周工业硅期货延续弱势状态,价格进一步下探,持仓量继续提升,显示节前布局空单者继续主导行情走势。SI2403整周涨跌幅-0.82%,收于13365元/吨。
现货市场方面,报价进一步下行,节前备货***购需求不及预期,部分企业降价去库,不过当前价格低位已接近多数企业成本,叠加开工较低,部分企业仍有挺价心态。当前下游春节备货需求已基本结束,后续市场预计将更加清淡。
二
价格影响因素分析
1、供应
本周工业硅开炉数小幅增加,但开工波动有限,北方继续受大气污染影响,开工难有变化,且部分保温硅炉已彻底停工。据百川盈孚数据,截止1月25日,我国金属硅开工炉数313台,整体开炉率41.7%,环比增加2台。
2、需求
2.1多晶硅小幅转暖
本周多晶硅价格小幅走高,主要受N型料带动,P型料价格继续维稳,当前下游硅片企业开工尚可,但已面临一定库存压力,后市硅片环节潜在的减产可能使得硅料价格上方空间有限。不过,当前多晶硅企业稳定生产,对工业硅消耗量仍呈小幅增加态势。
2.2有机硅市场好转
本周有机硅DMC价格整体上调,主因有机硅现货供应偏紧,叠加下游节前备货需求集中释放,有机硅企业利润有所修复。不过当前有机硅企业开工平稳,对工业硅备货需求并未显著增加,***购需求释放有限。不过,若有机硅利润持续转暖,有机硅企业可能增加开工,同时可能对工业硅需求有所带动。
2.3铝合金需求平稳
本周铝合金ADC12价格小幅走高。临近春节,部分再生铝合金企业已进入放***模式,原生铝合金开工相对平稳,而前期铝合金对工业硅原料已基本备货,铝合金对工业硅***购需求趋于清淡。
2.4出口延续疲软
工业硅出口价格小幅回落,海外需求较为疲软。海关数据显示,2023年12月中国金属硅出口5.16万吨,环比增加8.45%,同比增加6.6%。2023年中国金属硅出口共计57.3万吨,同比减少12.0%。
3、成本利润
工业硅成本保持平稳,硅煤价格走低,但石油焦价格小幅上扬,两者影响相互对冲。不过工业硅价格有所下跌,工业硅生产利润小幅回落。
4、库存
本周工业硅库存小幅减少,社会库存35.2万吨,较上周减少0.3万吨,主要为满足下游企业备货需求;工厂库存小幅增加,本周工业硅工厂库存6.3万吨,环比增加0.3万吨。
本周工业硅期货延续弱势运行态势,现货市场相对疲软的状态下,投资者对后市仍有一定担忧。不过当前现货市场已进入节前冷清阶段,市场表现代表意义较弱,后市市场进展或需等待节后才能明朗。当前市场供需实际或呈小幅短缺状态,西北大气污染影响持续,厂家开工率不高,产量整体偏低,而下游开工并无明显变化,实际需求基本维稳,不过下游春节备货基本结束,***购需求释放较少。总体来看,当前工业硅的价格驱动有所减弱,但考虑到盘面价格已有成本支撑,后市工业硅或有企稳反弹空间。
操作上,逢低做多,SI2403合约参考区间13200-13900元/吨。
作者姓名:王彦青
期货交易咨询从业信息:Z0014569
电话:023-81157292